Finance and Economics Discussion Series: A Fully-Rational Liquidity-Based Theory of IPO Underpricing and Underperformance

Langue : anglais

Edité par Books On Demand, Bibliogov, 2013

1288711174 / 9781288711178

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Neuware - I present a fully-rational symmetric-information model of an IPO, and a dynamic imperfectly competitive model of trading in the IPO aftermarket. The model helps to explain IPO underpricing, underperformance, and why share allocations favor large institutional investors. In the model, underwriters need to sell a fixed number of shares at the IPO or in the aftermarket. To maximize revenue and avoid selling into the aftermarket where they can be exploited by large investors, underwriters distort share allocations towards investors with market power, and set the IPO offer price below the aftermarket trading price. Large investors who receive IPO share allocations sell them slowly afterwards to reduce their trade's price-impact. This curtails the shares that are available to small price-taking investors, causing them to bid up prices and bid down returns. In some simulations, the distorted share allocations and slow unwinding behavior generate post-IPO return underperformance that persists for several years.

N° de réf. du vendeur 9781288711178

Titre
Finance and Economics Discussion Series: A Fully-Rational Liquidity-Based Theory of IPO Underpricing and Underperformance
Auteur
United States Federal Reserve Board
Éditeur
Books On Demand, Bibliogov
Année de publication
2013
État de l'article
Neu
Reliure
Taschenbuch
Langue
anglais
ISBN à 10 chiffres
1288711174
ISBN à 13 chiffres
9781288711178
Poids de l'article
157 grammes
Dimensions
246x189x3 mm

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